摩根大通将搜狐踢出亚洲分析师关注名单

北京时间7月28日消息 据国外媒体报道，摩根大通（小摩）当日发表了对搜狐第二季度业绩的分析报告，报告在分析了搜狐第二季度的业绩后，维持该公司股票的“增持”评级，目标股价从62美元调高至74美元。

搜狐报告第二季度实现净营收1.271亿美元，同比增24.6%，环比增9.8%，我们的预期是1.243亿美元，分析师的一致预期是1.227亿美元。摊薄后GAAP每股盈利为0.86美元，高于我们原先估计的0.73美元。利润上升主要因游戏收入增长超预期，同时在线广告收入符合我们的估计。

尽管《鹿鼎记》被推迟，但预计游戏增长将依然强劲。《鹿鼎记》的公测将推迟约9个月至明年3季度。推迟的原因是确保游戏的质量，这与2年前《天龙八部》被推迟的情况类似。

我们认为《鹿鼎记》在中国有很高的品牌知名度，搜狐想充分货币化。尽管《鹿鼎记》被推迟，但我们预计，随着第三季度Blade Hero II的推出、第四季度《天龙八部》大规模升级和明年第一季度Immortal Faith的发布，搜狐的游戏业务未来几个季度将保持中位个数的环比增长。

在线广告上轨道

汽车和快速消费品是主要的增长部门，游戏和房地产广告可能出现10%的同比下降。我们预计09年和10年品牌广告增长分别为9%和21%，而2008年为51%。

评级和目标股价

我们维持对搜狐股票的“增持”评级，对09年12月的目标股价从62美元提高到74美元。不过我们将该股从亚洲分析师关注列表中删除，因为受《鹿鼎记》被推迟影响，近期搜狐没有重要的增长推动力。预计股票推动力将出现在年底，到2010年随着《天龙八部》第四季度大升级，广告增长潜力将更清晰。

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