财报解读：畅游Q3 ARPU创记录 研发费用大增

北京时间2010年10月25日消息，畅游（CYOU，34.34，+5.99%）今日公布截至2010年9月30日第三季度的财报。财报显示，第三季度畅游总收入达到创纪录的8,560万美元，环比增长10%，同比增长25%；第三季度净利润达到创纪录的4,530万美元，环比增长8%，同比增长20%，非美国通用会计准则净利润达到创纪录的4,710万美元，环比增长7%，同比增长14%。

一、营收、净利润再创纪录 毛利率保持稳定

此前2010年二季度畅游财报显示，其总收入达到创纪录的7,770万美元，环比增长8%，同比增长17%；净利润达到创纪录的4,210万美元，环比增长6%，同比增长22%。最新三季度财报显示，其总收入、净利润超越二季度各项数据，再次创历史记录。

畅游三季度总收入同比增长25%，环比增长10%。从上表可看出，畅游同比增长幅度总体呈下降趋势，而环比则呈上升趋势。三季度营收环比和同比增长主要是由于《天龙八部》在国内持续受到玩家欢迎以及玩家在游戏中的消费提升。

此外，2010年第三季度畅游海外代理收入为200万美元，环比减少7%，同比增长11%。环比减少主要是由于海外成熟游戏市场的竞争相对更为激烈。同比增长主要是由于《天龙八部》在越南和马来西亚的增长。

从净利润变化情况来看，畅游净利润稳步上升，净利率在2010年呈下滑趋势。畅游毛利率异常稳定，变化范围在90%~93%之间。

二、畅游ARPU创历史新高 PCU、APA环比下滑

财报同时披露了畅游游戏运营的各项数据。其中截至2010年9月30日，畅游游戏的总计注册帐户数达1.052亿，环比增长7%，同比增长40%；最高同时在线人数（PCU）约为98万，环比减少14%，同比增长14%；公司游戏的总计活跃付费账户数（APA）达261万，环比减少6%，同比增长9%；游戏的平均每活跃付费用户贡献的收入（ARPU）为214元人民币，环比增长16%，同比增长13%。以下是其2009Q1到2010年Q3畅游各项游戏运营数据：

（注：PCU指最高同时在线人数，APA指活跃付费账户数，ARPU指平均每活跃付费用户贡献收入。以上数据除ARPU外，单位均为万）

从图表可见，虽然畅游三季度最高同时在线人数（PCU）、活跃付费账户数APA方面有所下降，但平均每活跃付费用户贡献收入却继续上升，达到创纪录的214元人民币。

三、产品开发费用持续上升 销售市场推广费下降

三季度财报显示，畅游2010年第三季度的营业费用总额为2,370万美元，环比下降1%，同比增长9%。非美国通用会计准则营业费用总额为2,190万美元，与上季度基本持平，同比增长20%。 运营费用总体变化情况如下：

（单位：千美元）

财报显示，畅游三季度产品开发费用为1,020万美元，环比增长32%，同比增长51%；销售及市场推广费用为970万美元，环比下降17%，同比增长5%；行政管理费用为370万美元，环比下降18%，同比下降34%。

而从上图可见，在三季度畅游研发费用增长幅度很大，而市场营销与管理费用均有所下降。畅游称研发费用环比和同比增长都主要是由于在2010年第三季度聘用了更多的游戏研发人员而导致员工薪酬与福利费用的增加以及为开发新游戏所增加的著作权费用。

此外，畅游财报称2010年9月9日，首款2D仙侠类大型多人在线角色扮演游戏《剑仙》开启公测。