国信证券研报维持增持评级 世纪华通回购规模已达6.73亿

　　近期，证监会、财政部、国务院国资委联合发文支持上市公司回购，大量企业纷纷响应政策号召加快回购进程。12月4日晚，世纪华通再发关于公司回购股份的进展公告。公告显示，截至2018年11月30日，公司已累计通过回购股份专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份32,088,384 股，占公司目前总股本的 1.37%，最高成交价为 22.69 元/股，最低成交价为 18.70 元/股，成交总金额为 673,225,871.74 元（不含交易费用）。

国信证券研报维持“增持”评级 股份回购展现长期发展信心

　　随着监管层面利好频出，鼓励并购重组，政策向支持重组相关配套资金的募集。因此，世纪华通此次加码回购力度，加速回购进程，无疑积极响应国家政策号召。国信证券11月22日发布证券研究报告称，世纪华通回购规模进一步提升，展现公司管理层对于未来发展的信心，也有助于稳定二级市场公司股票表现。

　　研报预计世纪华通 2018/19/20 年净利润分别为 10.59/14.57/17.48 亿元，对应同期 48.0/ 34.9 / 29.1 倍 PE；若考虑并购且不考虑配套募资发行股份摊薄影响，预计世纪华通 18-20 年备考净利润 30.59 / 39.57 / 47.48 亿元，对应同期 26.5 / 20.4 / 17.1倍 PE。此外，世纪华通在与腾讯、三七互娱战略合作加持下，业务有望持续保持较高增速；并购盛大游戏加速游戏全产业链布局，世纪华通行业竞争力及长期成长力有望进一步凸显，因此继续维持“增持”评级。

并购获证监会受理  世纪华通进一步强化游戏业务

　　值得注意的是，世纪华通11月30日公告其提交的重组盛跃网络（盛大游戏国内控制主体）方案已获中国证监会受理。这意味着通过此轮并购，世纪华通将消除与盛大游戏之间的同业竞争情形，通过规模扩大以及优质资源整合，从而深化对游戏业务的战略布局。

　　在此前世纪华通召开的2018年第六次临时股东大会上，并购盛跃网络（盛大游戏在国内的控制实体）的交易整体方案获得高票通过。这不仅意味着此次方案获得了投资者的认可，股东大会的顺利通过也标志着此次重大资产重组取得了实质性进展。重组议案通过股东大会决议，既表明了投资者对世纪华通投资价值的认可，更表明了对企业未来发展的信心。

　　国信证券在研报中还提到，盛大游戏是国内顶级游戏开发商、运营商和发行商，拥有《热血传奇》系列、《龙之谷》系列、《传奇世界》系列、《冒险岛》、《永恒之塔》等优质核心游戏产品，产品涵盖端游、页游和手游全品类。世纪华通自 2014 年起先后并购天游、七酷、点点互动等多家游戏公司，转型游戏研发运营一体化业务，拥有《火枪纪元》、《阿瓦隆之王》等大作海外发行经验的点点互动并表增厚游戏发行条线实力，加之腾讯、三七互娱战略合作加持，世纪华通已博得较高游戏行业地位。

　　世纪华通完成对盛大游戏并购，则两顶级游戏研运商资源有望得到进一步整合，双方头部 IP 作品及强大海内外发行能力将使世纪华通在同业竞争中产生较大优势，A 股游戏板块格局有望重构。